|
| | | | Проблемы современной экономики, N 3 (51), 2014 | | | | НАУЧНЫЕ СООБЩЕНИЯ | | | Якубовская Д. Л.
соискатель кафедры теории кредита и финансового менеджмента
Санкт-Петербургского государственного университета
| |
| | | | | В статье сформулированы причины перехода к риск-ориентированному ценообразованию и определены компоненты себестоимости кредитных продуктов. Сформулированы подходы к оценке стоимости риска и стоимости капитала | | Ключевые слова: банки, управление рисками, риск-ориентированное ценообразование, стоимость риска, ожидаемые потери, неожидаемые потери | | УДК 336.01, 336.7, 338.5 Стр: 385 - 386 |
Глобальный финансовый кризис 2007–2009 гг. внес серьезные коррективы в регуляторную практику стран мира. Помимо ограничения собственных торговых операций и операций с производными финансовыми инструментами регуляторные органы развитых стран создали среду, обязавшую представителей банковского сектора по-новому взглянуть на свой бизнес, его рентабельность и планирование развития. В частности, внедрение рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору привело к стандартизации подходов, используемых для оценки риска и планирования капитала кредитных организаций. Указанные изменения стали основой для формирования концепции риск-ориентированного ценообразования, предполагающей затратный метод вычисления стоимости банковских продуктов и услуг и включающей, среди прочего, стоимость риска и капитала. Данная концепция предполагает, что цены банковских продуктов должны быть обоснованы с экономической точки зрения, т.е. должны обеспечивать неотрицательный финансовый результат за вычетом рисков. Таким образом, ключевым условием проведения операции становится превышение планируемой ценой себестоимости сделки.
Наличие рисковой компоненты в себестоимости кредитных продуктов обусловлено ожидаемыми и неожидаемыми потерями. Стоимость кредитного риска — это ожидаемые потери (от англ. expected loss, EL) по сделке, т.е. среднегодовой размер потерь банка (за вычетом обеспечения) в результате дефолтов по кредитному портфелю клиентов сопоставимого кредитного качества. Оценка стоимости кредитного риска обычно рассчитывается по формуле:
EL = EaD × PD × LGD ,
где EaD — сумма под риском (от англ. exposure at default), измеряется в денежных единицах; PD — вероятность дефолта контрагента (от англ. probability of default),, измеряется в %; LGD — величина убытка в случае дефолта (от англ. loss given default), измеряется в %.
Величина ожидаемых потерь, как правило, оказывается близка к размеру МСФО-резервов по сделке. Несмотря на кажущуюся простоту данного утверждения, при моделировании стоимости риска возникает множество методологических вопросов:
● Как осуществить выбор между резервами РСБУ и МСФО?
● Как решить задачу «сглаживания» резервов в течение срока действия кредитного договора (при выдаче резервы начисляются на всю сумму долга и рентабельность продукта резко падает, при погашении — резко восстанавливается)?
● Можно ли использовать портфельную оценку резервов?
● Как учесть влияние экономических циклов при моделировании резервов?
Стоимость капитала — это тот доход, который нужно обеспечить акционерам с учетом минимальных требований к величине необходимого капитала. По сути, стоимость капитала сводится к оценке акционерами стоимости денег, вложенными ими в капитал кредитной организации, а также стоимости долгосрочных заемных средств, включаемых в состав капитала. В качестве индикатора стоимости капитала можно использовать долгосрочные ставки рынков капитала (например, по бессрочным облигациям и субординированным займам кредитных организаций с сопоставимым внешним рейтингом), модель WACC и иные подходы (см. рис. 1). | | |  | | Рис. 1. Пример расчета стоимости капитала |
Величина необходимого капитала оценивается исходя из регуляторных требований или внутренних моделей банка и представляет собой сумму ожидаемых и неожидаемых потерь (от англ. unexpeсted loss, UL). Неожидаемые потери (см. рис.2) связаны с дополнительными непредвиденными расходами, выходящими за пределы созданных резервов и покрываемые за счет собственных средств кредитной организации. Именно поэтому достаточность капитала является ключевым показателем финансовой устойчивости банка, определяющим период его выживаемости в случае стресса и возможности роста бизнеса. В качестве примеров неожидаемых потерь можно привести непредвиденные изменения стоимости ценных бумаг (в результате резких колебаний процентных ставок, расширения кредитных спрэдов), потери повышенного размера в результате отрицательной миграции рейтингов в кредитном портфеле (в случае финансового кризиса). Таким образом, капитал под неожидаемые потери покрывает как аномальные (превышающие уровень ожидаемых потерь) кредитные риски, так и прочие принимаемые банком риски (рыночный, процентный, операционный, риск ликвидности, модельный риск и пр.).
Оценка неожидаемых потерь, основанная на регуляторных нормативах достаточности капитала является, как правило, наиболее консервативной, но игнорирует особенности кредитных продуктов, т.к. регуляторные органы ориентированы, в первую очередь, на обеспечение стабильности банковского сектора и защиту интересов вкладчиков. Поэтому в целях управления эффективностью деятельности (в т. ч. в целях ценообразования) более точную оценку риска дают внутренние модели оценки достаточности капитала (см. рис.3).
Таким образом, оценка рисковой компоненты себестоимости в цене кредитных продуктов может быть вычислена по формуле:
Risk rate=EL+ Cost of capital Ч(El +UL) | | |  | | Рис. 2. Капитал как источник покрытия потерь кредитной организации | | |  | | Рис. 3. Сравнение концепции регуляторного и экономического капитала |
| |
|
|
